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经济观察报-能源
【首席观察】日元被“诅咒”，日债何以救赎一个老问题被重新推到全球资产定价的中心：如果一个国家在30多年低利率环境中积累了巨额公共债务，当能源价格、通胀、汇率贬值和央行货币政策正常化同时到来，究竟先被重估的是货币，还是国债？
发布：2026-05-29
当日元实际有效汇率跌破土耳其里拉，当40年期日本国债不再享受无条件买盘，当日本外汇干预屡屡只能延缓趋势，当美元兑日元汇率屡次逼近160关口，日本正在经历的可能是一场有“尊严”的、渐进式的购买力流失。 5月29日，2年期日本国债拍卖告诉市场，短端仍有买家，日本央行的渐进加息路径仍被接受，但这种接受是有价格的——1.4%的票息、约1.37%的成交收益率。这宣告日本零利率时代已经远去。 但裂缝在40年期日本国债，票息升至3.8%。
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