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发布：2026-06-09 07:00:15 · 事件：2026-06-09 07:00:15

全文 1175 字，阅读大约需要 2 分钟 未经许可严禁以任何形式转载 南方能源观察 微信号：energyobserver 欢迎投稿，投稿邮箱： eomagazine@126.com 李卓铭 最近热度较高的词元（Token）可能会在算力期货中“退位”。 6月2日，上海市人民政府办公厅印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，明确“做好电力期货、算力期货研发准备”，相关研发工作由上海期货交易所等机构承担推进。

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全文 1175 字，阅读大约需要 2 分钟 未经许可严禁以任何形式转载 南方能源观察 微信号：energyobserver 欢迎投稿，投稿邮箱： eomagazine@126.com 李卓铭 最近热度较高的词元（Token）可能会在算力期货中“退位”。 6月2日，上海市人民政府办公厅印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》，明确“做好电力期货、算力期货研发准备”，相关研发工作由上海期货交易所等机构承担推进。 叠加南方电网探索大型数据中心以虚拟电厂方式接入电力现货市场、芝加哥商业交易所（以下简称“芝商所”）宣布筹备全球首个GPU算力期货等动向，算电协同的市场化基础设施建设似乎进入了一个新的窗口期。 电力期货和算力期货的研发准备，本质上是在解决算电协同的长期预期问题。 电力期货对算电协同的影响，首先体现在价格发现功能上。电力现货市场只能反映日内、日前的供需结果，价格信号高度即时；而期货市场通过集中竞价形成的远期价格，能够将未来数年的供需预期、燃料成本综合定价，形成公开、可查询的远期价格曲线。 对于动辄数十亿元投资、回收周期较长的算力中心而言，这条曲线提供的是电力长协谈判所不具备的价格基准，选址、产能、长期电力采购策略都可以据此定价，促进算电在布局上的更好协同。欧美电力期货已运行二十余年，相关远期合约价格被广泛用作工业用户和数据中心电力成本测算的参考。 相比于电力期货，算力期货的难点在标准化。期货合约要求标的物高度同质，而算力本身高度异质——GPU代际、芯片架构、网络带宽、存储配置、服务等级协议各不相同，叠加机房所在区域的电价和时延差异，同样一份“算力”的实际价值可能相差数倍。 之前一些专家认为，依靠大厂之间趋同的分词法，可以形成事实上的行业标准，让词元成为算力的基本单位。但词元成为算力期货基本单位的问题是价值不统一。就像一斤白菜和一斤黄金，尽管计量单位都是斤，但是价值完全不同。目前不同大模型生成的100万词元，价值也是不同的。这种价值不统一会给算力期货的标准化带来困难。 芝商所与Silicon Data的方案是“再向下一层”，以按需租赁的GPU费率编制基准指数，但其代表性依赖指数样本的覆盖广度。算力期货的标准化更接近一种“选层”工程——在GPU—时间、计算量、TOKEN等若干可能的层面中，挑出一个既可标准化，又有经济可比性的切片。 算力期货的另一道关卡是交割与确权。电网系统为电力提供了完整的计量结算机制，算力作为非实体商品，其交付质量难以用统一指标实时核验，跨数据中心、跨平台的资源计量与归属界定目前还做不到无缝衔接。折中办法是类似芝商所，绕开物理交割，采取现金结算并锚定第三方编制的价格指数。另一种思路是先在区域算力交易平台形成稳定的现货成交序列，再向标准化合约过渡。无论何种路径，算力期货落地时间预计都将晚于电力期货。 期货市场稳定运行依赖成熟的现货基础。国内统一电力市场体系仍在建设中，算力现货标准化尚在早期，从“做好研发准备”到实际挂牌仍有相当长的路要走。上海此次将两者纳入研发规划，更多是释放方向性信号——为算电协同从政策驱动转向市场驱动，预留出关键的金融基础设施位置。 编辑 姜黎 审核 陈仪方