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上半年净利润下滑23.9%,一块墨水屏能否撑起文石科技的上市路?

发布:2026-10-13 · 事件:2026-10-13
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墨水屏的生意,正在经历一次结构性洗牌。 弗若斯特沙利文的数据显示,全球知识专注型生产力工具市场规模预计从2026年的444亿元增至2030年的804亿元,复合增速16.0%,渗透率从51.8%提升至68.0%。 但洛图科技(RUNTO)今年8月份发布的《中国电子纸平板零售市场月度追踪》报告却给这个赛道,泼了一盆冷水。 报告披露,2026年上半年中国电子纸平板全渠道销量为64.6万台,同比下降22.1%。分品类看,阅读器在线上全渠道销量38.0万台,同比增长22.3%,是唯一正增长的品类;办公本的销量为12.6万台,同比下降30.5%;学习本销量仅3.0万台,同比暴跌84.6%。 然而, “阅读器销量回升、生产力品类退潮”的行业趋势,与文石科技的产品结构形成明显反差 ——2025年及2026年上半年,文石科技超6成收入由生产力平板贡献,而高速阅读器产品的收入占比分别为33.8%和18.2%。 (图 / 文石科技官方) 从国内市场维度看,2026年上半年出现了文石科技在行业增长的品类里收入萎缩,在行业收缩的品类里收入增长的局面。 在办公本这一细分赛道,文石科技的对手同样在加码AI布局。科大讯飞依托语音转写、会议纪要等AI能力,在国内办公类电子纸产品市场保持领先;汉王则在旗下墨水屏办公本中接入自研“天地”大模型,同时兼容DeepSeek、通义千问等多款主流大模型,丰富AI生产力功能。 竞争对手的AI办公本所针对的正是文石科技用降价守住的那块阵地 ,当对手用“智能”定价,文石科技也不能只用“降价”应战,AI能力建设能否成为跳出“价格战”的关键变量,是公司下一阶段必须验证的命题。 据悉,文石科技的AI战略是以BOOX Engines为底座,调用第三方大语言模型支持文本、手写、图像与语音处理,并推进本地化部署——数据本地化在隐私敏感的教育、法律、医疗场景确有差异化价值,也是招股书明确的垂直方向。 但其商业化仍处早期,StarNote 2025年2月才首次产生收入,AI订阅以免费为主;2026上半年含软件的“其他业务”毛利率47.5%、远高于硬件主业,但绝对体量仍然很小。 文石科技手握“全球第二”的牌,但能否真正升级为AI生态玩家,要看120万月活何时转化为可量化的订阅收入——从硬件销售切换到软件服务,是这场跨越的核心考题。 文石科技用近二十年时间,把一块电子墨水屏从看书的屏幕变成了读写的工作台,这是它区别于Kindle的地方,也是它最值钱的地方。 (图 / 文石科技官方) 但如今,高速阅读器在收缩,生产力平板在降价,芯片转售撑起了一次性的收入增长,经营现金流连续两年净流出。120万月活能不能变成订阅收入,供应链依赖能不能降低,AI投入能不能换来真金白银的服务收入,时刻拷问着文石科技。 这些问题的答案,将决定文石科技讲述的是一个可持续的增长故事,还是一个尚未完成验证的规模叙事。 *注:文中题图来自文石科技官方。         原文标题 : 上半年净利润下滑23.9%,一块墨水屏能否撑起文石科技的上市路? 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