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103亿元！广州算力公司连签两笔大单！只赚一点皮毛

发布：2026-10-09 · 事件：2026-10-09
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AI芯片与算力硬件

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 103亿元！广州算力公司连签两笔大单！只赚一点皮毛

				2026-09-29 17:02
		
来源：

OFweek人工智能网

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9月28日晚上，蜂助手又挂出了一份大合同公告。公司分别同C公司签下了算力服务器采购协议，又同D公司签下了算力服务协议。前者为39.6亿元，后者是57.17亿元，两笔加在一起接近96.77亿元。

这是近两个月以来，签下的第二笔大单了。把时间往回拨到8月4日，蜂助手的全资子公司雅安云算其实已经先签过一笔，同样也是采购加服务两套协议，金额分别为30.62亿元以及46.08亿元。两次订单加一起算，
蜂助手算力服务合同就已经堆到了103亿元以上。

数字看着很吓人，可9月29日的盘面，却是一个挺有意思的反差。上一次签下合同的那天，也就是8月4日，蜂助手收盘涨了15.49%，直接给顶到了涨停，收在41元，市值一度冲到117亿元。但这次，市场并没有给出很强烈的反应，当然，这可能也与节前交易情况有关。

同一家公司同样量级的订单，市场给出的反应为何差了这么多？

蜂助手是2012年在广州成立，老本行就是数字商品综合运营，也就是帮着运营商和互联网平台做话费、流量、会员这类虚拟商品的聚合与分发。2025年这块业务占到了公司营收的九成，在全年20.9亿元的总营收里，数字商品就贡献了18.8亿元，剩下的是物联网流量运营，另外再加一点云终端技术服务。

蜂助手的底色，历来就是一家运营服务商，如今做起算力买卖，也算是走的老路子。自己既不造芯片，也不盖机房去持有资产，而是把服务器买进来，组装成算力，再租给客户去用。

不过，问题恰恰就出在
买进来
这三个字上。

在这回接近96.77亿元的合同里，采购就占了39.6亿元。蜂助手在公告里说了，资金是依靠自有资金、融资租赁以及配套流动资金贷款凑出来的。其中自有部分只占5%到20%，剩下的80%到95%要靠融资租赁来解决。

也就是说，它用一两成的本金，就把近四十亿的设备给撬动了过来。

融资租赁这词听着轻巧，实际却是一笔长期的有息负债，设备的所有权是在租赁公司手里的，蜂助手按期去付租金。这么做的好处在于首期投入小，能很快把量做起来；代价则是资产负债率会被明显地推高，往后几年的利润里，得先扣掉一笔利息和租赁开支。

事实上，这门生意本身其实挺利薄的。

8月那笔46.08亿元的服务合同，公司在公告里给过一组测算数字，说要是能顺利履行，年均净利润大概落在6000万元到7200万元之间。咱算笔粗账，46亿的合同分五年去做，一年营收摊下来差不多是9.2亿，净利润率也就在6%到7%这个区间。把103亿合同额和每年几千万净利放一起看，你就明白，这些算力租赁公司赚的是靠的是规模和服务粘性，暴利谈不上。

蜂助手当然也有它自己的一套叙事。董事长罗洪鹏最近在云栖大会、词元出海大会上讲得很多，主线是把底层算力加工成标准化的Token，再凭借自建的MaaS平台按需去调用，卖给政企和开发者，就是现在流行的Token工厂。

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                "method": "setFavourite",
                "appflag": "111111",
                "newstype": "1",
                "userid": userid
              },
              dataType: "json",
              success: function (resp) {
                if (resp.code == "1") {
                  $(".collect").hide();
                  $(".collected").show();
                  showCollectPopup("收藏成功");
                }
              },
              error: function (e) {
                console.log(e);
              }
            });
          });
          $(".collected").off("click").on("click", function () {
            if (getLoginInfo() == null) {
              jQuery(".comment_login_pop").show();
              return;
            }
            $.ajax({
              type: "post",
              url: "/setFavState.html",
              dataType: "json",
              data: {
                "detailid": DetailID,
                "state": "0",
                "method": "setFavourite",
                "appflag": "111111",
                "newstype": "1",
                "userid": userid
              },
              success: function (resp) {
                if (resp.code == "1") {
                  $(".collect").show();
                  $(".collected").hide();
                  showCollectPopup("取消收藏");
                }
              },
              error: function (e) {
                console.log(e);
              }
            });
          });
          
        })
      
		function getXMLHttpRequest() {
			var req = false;
			try {
				req = new XMLHttpRequest();
			}
			catch (err) {
				try {
					req = new ActiveXObject("Msxml2.XMLHTTP");
				}
				catch (err) {
					try {
						req = new ActiveXObject("Microsoft.XMLHTTP");
					}
					catch (err) {
						req = false;
					}
				}
			}
			return req;
		}
		function json2String(obj) {
			var str = ''
			for (var key in obj) {
				var value = obj[key]
				str += key + '=' + value + '&'
			}
			return str
		}
    	function setTimer(){
			setTimeout(function(){
				console.log("setTimer implement");
				var DetailID = "30705274";
				var data = {
					"method": 'addArticleBrowseRecord',
					"detailid": DetailID
				};
				/* var url = '//www.ofweek.com/keyword/addArticleBrowseRecord.do?' + json2String(data);
				var xml = getXMLHttpRequest()
				xml.open("GET", url, false);
				xml.send(''); */
				var url = '/addArticleBrowseRecord.html';
				$.ajax({
				   type: "POST",
				   url: url,
				   data: data,
				   async: false,
				   dataType: "json",
				   success: function (resp) {
					  //alert("success");
				   },
				   error: function (e) {
					 console.log(e);
				   }
				}); 
			},7000);
		}
		setTimer();
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