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发布：2026-06-07 08:44:31 · 事件：2026-06-07 08:44:31

作者 | 高明 编辑 | 韩成功 一边是持续亏损的硅料主业，一边是热得发烫的 “算电协同”市场，“硅料龙头”终于是坐不住了。 华夏能源网获悉， 6月3日晚间，新疆大全新能源股份有限公司（简称“大全能源”，SH：688303）发布公告称，拟在江苏昆山投资60亿元建设“大全智慧能源系统制造基地项目”。

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作者 |  高明 编辑 |  韩成功 一边是持续亏损的硅料主业，一边是热得发烫的 “算电协同”市场，“硅料龙头”终于是坐不住了。 华夏能源网获悉， 6月3日晚间，新疆大全新能源股份有限公司（简称“大全能源”，SH：688303）发布公告称，拟在江苏昆山投资60亿元建设“大全智慧能源系统制造基地项目”。 公告显示，该项目 建成后将主要从事智慧能源系统解决方案及相关设备的研发、制造与销售，产品聚焦储能系统、固态变压器、固态断路器、固态电池等品类，主要用于人工智能数据中心（ AIDC）的下一代供配电与智慧能源集成。 这意味着，大全能源正式切入智算中心（ AIDC）配电赛道。 该公告一出，资本市场迅速 被点燃， 6月4日开盘后大全能源高开高走，很快迎来“20CM”涨停，报22.46元/股，较前一日上涨19.98%，最新市值481.8亿 元 。 大全能源股价走势图 2026年年初，“算电协同”首次写入政府工作报告。此后，AIDC成为资本市场最火的概念之一，很多能源、电力企业也都推出了针对AIDC场景的能源解决方案。很少赶热点、蹭概念的大全能源，也转身跳进了这股洪流，多少让人感觉有些意外。 不过，大全能源是坚定 看好全球智算中心市场， 公司 认为在电力电子、系统集成、智能控制等方面的成熟能力可直接迁移至 AIDC智慧能源系统解决方案及相关设备的研发制造。 但是，该项目投资高达 60亿元，已连续亏损两年的大全能源，还能够承接住这一“宏伟”的跨界转型构想吗？ 两年累计亏损近 50亿 大全能源成立 2011年，原是电气行业龙头企业。2006年后，大全能源向新能源转型，如今已是光伏硅料领域的龙头企业，与通威股份 （ SH：600438） 、协鑫科技 （ HK：3800） 、新特能源 （ HK：1799） 并称硅料 “四大天王”。 但从 2023年下半年开始，光伏周期步入下行通道， 硅料价格持续大跌， 大全能源也深陷亏损之中。 从 2024年第二季度至今的两年时间，大全能源累计亏损已达到近50亿元。 具体来看， 2024年，大全能源实现营收74.11亿元，归母净利润-27.18亿元。2025年年报显示，公司全年实现营业收入48.39亿元，同比下降34.70%，归母净利润为-11.29亿元，毛利率已转负至-2.13%。 2022-2026Q1大全能源净利润走势图 今年一季度，大全能源营收同比跌近 80%，仅录得1.89亿元，净亏损达8亿元，经营性现金流亦转为负值。 关于 一季度亏损的原因，在大全能源股东会上 ， 公司高管表示 ： 主要是因为硅料价格已触及公司的现金成本，按照既定的销售纪律，价格低于现金成本时不允许再销售。一季度公司生产了部分产品但未对外销售，已全部计提存货跌价准备。 实际上，年初至今 ， 多晶硅的价格持续承压，累计跌幅已超过 40%，4月中旬N型复投料成交均价更是跌至3.53万元/吨，再创年内新低。 此外，行业库存高达 54.6万吨，约占全年预计需求的43% 。 库存消化尚需时日 ，硅料价格反弹无望，这意味着大全能源短期内恐难见盈利 “曙光”。 两大转型风险何解？ 在连续亏损的情况下， 大全能源的 60亿元 投资资金从何而来？此时耗资巨大来转型是否合理？这两个问题 成为 投资者的 最大关切。 第一个问题， 大全能源在公告中表示，投资资金主要来源于公司自有资金或自筹资金。 然而，华夏能源网注意到，截至 2026年一季度末，大全能源账面上的现金及现金等价物余额仅剩9.01亿元，已不足一期项目21亿元计划投资额的一半。 值得一提的是， 2025年末时，公司的现金及现金等价物余额尚有36.55亿元，短短3个月就减少了27.54亿元 ，财务失血情况可见一斑。 不过， 2025年年报显示，截至年末公司所持有的货币资金、定期存款、可转让大额存单以及银行承兑汇票等所有资金储备共计约132.3亿元，且公司资产负债率仅7.4% 。这意味着大全的 “家底”还是很厚的， 理论上拿 出 60亿元 问题不大 。 大全新能源 经营活动产生的现金流连续为负 第二个问题，对大全来说，砸巨资讲出 “AI+能源”的新故事虽然美好，但风险问题不容忽视。 一方面，从高纯多晶硅生产跨到固态变压器、固态断路器、固态电池等电力电子与电化学领域，技术难度极大；同时，数据中心对配电设备的可靠性、安全性、认证资质要求极高，大全作为新进入者，需要较长的产品验证周期。 对此，大全也在风险提示中坦承 ——“如果该项目因生产或技术经验不足无法实施、延期实施，或产品质量、产能释放未达到预期，则可能影响投资项目实现预期收益。” 另一方面， AIDC赛道虽然火热，但并不是一片空白，相反恰恰是拥挤的红海，在高端市场有华为、施耐德、ABB等巨头把持，中低端市场则有大量国内电力设备厂商竞争，大全能源进入后将面临艰难的市场开拓期。 大全能源走过了曾经的“拥硅为王”时代，享受了多晶硅稳赚不赔的红利期。而今，周期磨底已让公司耗尽家财。耗资60亿押注一个与主业能力跨度巨大的新赛道，无异于一场“豪赌”，如果成功了，就打开第二增长曲线，失败了可能会加速失血、跌落深渊。对大全能源来说，这将是一场“输不起”的赌局。 END