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发布：2026-06-18 07:25:53 · 事件：2026-06-18 07:25:53

6月中旬，晶科能源（688223.SH）公告，控股子公司海宁晶科已完成增资扩股，引入三家银行系战略投资者，合计现金增资 20 亿元，取得增资后 17.9260% 的股权。 三家投资者清一色来自银行系统——兴银投资的控股股东为兴业银行，中邮投资背靠中国邮政储蓄银行，招银投资则隶属于招商银行。 2026 年 1 月，晶科能源董事会已批准海宁晶科引入战略投资者增资不超过 30 亿元的计划，当时的目标投资者名单中还包括中国东方资产管理股份有限公司等。历经近半年的博弈，最终实收 20 亿元 。

储能光伏质量

6月中旬，晶科能源（688223.SH）公告，控股子公司海宁晶科已完成增资扩股，引入三家银行系战略投资者，合计现金增资 20 亿元，取得增资后 17.9260% 的股权。 三家投资者清一色来自银行系统——兴银投资的控股股东为兴业银行，中邮投资背靠中国邮政储蓄银行，招银投资则隶属于招商银行。 2026 年 1 月，晶科能源董事会已批准海宁晶科引入战略投资者增资不超过 30 亿元的计划，当时的目标投资者名单中还包括中国东方资产管理股份有限公司等。历经近半年的博弈，最终实收 20 亿元 。 这场增资，本质上是晶科能源需要偿还金融负债或经营性负债。 海宁晶科是晶科能源在华东地区的重要制造基地，主营高效太阳能电池及组件研发生产。截至 2025 年 9 月末，海宁晶科资产总额约 205 亿元，负债总额约 121 亿元，资产负债率接近 59% 。该负债率在行业内并不算高。 2026 年一季度，晶科能源营收同比下降 11.52% 至 122.48 亿元 。在此背景下，通过子公司层面进行股权融资来置换债务，不仅能有效降低整体负债水平，还能大幅削减财务费用，为企业腾挪出宝贵的生存空间。 尽管短期业绩承压，但晶科能源正试图通过“光储融合”与前沿技术构筑新的护城河。 公司已连续七年全球光伏组件出货量第一， 2025 年境外收入占比超过 65% ，欧洲、美洲地区毛利率分别达 6.34% 和 15.96% 。 与此同时，储能已成为对冲单一组件制造风险的核心第二增长曲线， 2026 年出货目标锁定 10GWh 以上，并全面转向“量利并举”的高毛利策略。 同时，面对复杂的国际贸易环境，公司果断出售美国工厂部分股权以优化海外资产配置。 在光伏行业深陷周期低谷、信用环境整体趋紧的背景下，海宁晶科 91.57 亿元的增资前估值与 20 亿元对应 17.93% 的股权溢价并不低。然而，三家银行系战投依然果断入局。原因何在？ 一方面，对银行系投资平台而言，光伏虽处周期低谷，但晶科能源作为全球龙头，拥有超 390GW 的累计出货量和全球近 200 个国家和地区的客户网络，在行业出清中具备较强的生存韧性。 在信用紧缩的宏观环境下，将资金配置给行业龙头而非尾部企业，是对风险和收益的一轮理性博弈。 另一方面，增资完成后晶科能源仍持有海宁晶科 75% 股权并继续并表，上市公司控制权和财务报表结构均未动摇——外部资金注入减轻了母公司的融资压力，却未稀释实质性的话语权。 三家战投均具备国有控股银行背景，在当前信贷环境趋紧的局势下，这种深度的“银企绑定”不仅带来了真金白银，更有望在未来业务拓展、低成本融资渠道等方面释放长期的协同效应。 总体而言，海宁晶科的这 20 亿元增资，是晶科能源在行业洗牌期主动进行的一场“财务瘦身”与“蓄力”。短期的利润阵痛是为了长期的结构优势。 能源一号独家，转载请联系后台，得到允许后使用。 想要第一时间看到我们的推送，请点文章下方的「 星标+在看 」！ 星标只需3步超级简单：①点击标题下面的「 能源一号 」字体 → ②再点右上角「 三个点 」 → ③选择「 设为星标 」或「 置顶公众号 」，like this 就OK啦↓ 看完文章后，随手点一下「 在看 」，就能让更多人看到能源一号的文章啦。